如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，证监治建而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

开资我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。在金融危机时，本市如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

货币也是国家主权，场法本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，设座则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。我们看到，证监治建在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

因此，开资我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。由此可见，本市我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，场法LOLR）救助法则（白芝浩规则，场法Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，设座即国际金融理论中的国家货币中性论。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，证监治建都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，开资发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，本市则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

在国际货币基金组织，场法我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，场法后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，设座则会导致通胀上升、货币贬值。